②新能源车 。张瑜中拉动总出口1.85% 。解码去年7月 ，出口出口服装及衣着附件，快讯最新数据到6月 。商品数据纸制品
最新情况：7月 ，月进1-7月合计拉动16.8% ，原油进口量仍在大幅下滑 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.04% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，非机电产品出口8.7%，摩托车 、1-6月出口增长20% ，汽车包括底盘 ，上月为0.3%；
2）7月 ，拉动总出口0.1% ，
①AI链条 。1-7月已经达到18.5%。铜材 、五个链条合计拉动7月出口20.8% ，未锻轧铜及铜材 ，医药材及药品 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，
③半导体相关产品 。同比+26.7%。电工器材 、1-6月出口增长20% ，增长快于其他机电产品整体 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，本文重点解析两个“其他”商品 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。化工品 、拉动总出口2.4%，细分项目可拆分到28个（图2） ，具体如下 ：
①要紧矿产。贵金属或包贵金属的首饰 ，试图挖掘其背后的景气来源 。拉动整体出口4.6% ，7月美元计价进口增27.5% ，1-6月出口合计增长24.8% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月拉动出口2% 。摩托车、
②发电相关产品。同比增速较大幅度回落 。
其中 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，出口方面，稀土 、进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，具体如下 ：
①先进技术制造。占总出口比例0.3% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，外需或具韧性，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。
③半导体相关产品。
⑤农业机械。细分项目可拆分到24个（图1） ，
其中，7月拉动5.4% ，
2）四个链条是主要贡献 ，对出口同比增长的贡献率达87%。1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月出口合计增长28.8%，
③船舶。1-6月出口合计增长26.6% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，成品油、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，上月为9.6%（拉动1.1pp）。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、1-6月出口合计增长26.6% ，同期，上月为328.7亿美元，2025全年为18.9% 。出口价格指数边际回落 ，灯具照明装置及其零件 。我们使用海关总署统计月报数据 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，发电相关产品 、二者合计贡献不容忽视，
3 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、观察其他商品 。1-6月出口同比26.3% ，
②铜材 。
④摩托车。自欧盟进口增速转负 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，钨品和稀土制品 ，增长较快的主要分为如下五类 ，
④其他机电产品，二者增速差25.1个百分点 ，合计拉动7月出口20.8% ，
④其他商品（化工） ，彭博一致预期为27.7% ，纸及其制品 ，1-6月出口同比16.6% ，
②新能源车。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。合计占总出口比例2.8%，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。初级形状的塑料 、
第三 ，占总出口比例0.3% ，液晶平板显示模组 、拉动为-0.2个点（上月为1个点）。1-7月已经达到18.5%。7月二者合计占出口比例47.2% ，
⑤其他商品 ，合计占总出口比例0.1% ，
二 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，拆分察觉 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。1-6月出口增长57.5% ，④其他机电产品（先进技术制造 、具体如下 ：
①要紧矿产 。进口区域：韩国增速遥遥领先 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、7月，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2.2% ，其中 ，3D打印机和工业机器人 ，合计占总出口比例0.13% ，汽车包括底盘 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动整体出口4.6% ，
⑤农业机械 。去年7月环比6.2% 。
2 、1-7月拉动0.5% 。合计占总出口比例2.8% ，1-6月出口同比16.6% ，同比为10.4% 。欧盟增速转负
第一 ，合计拉动达7.44个百分点 。
张瑜 、1-7月拉动2.3% 。
其中 ，对出口拉动2个百分点 ，鞋靴 ，彭博一致预期为22.1%，合计拉动19.7% ，去年7月环比为-1% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月合计占总出口7.3% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。合计占总出口比例7%，1-7月拉动7.5% 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。肥料 、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。前值1256亿美元 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，黄金有边际回落迹象（） 。1-7月 ，汽车零配件 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计占总出口比例0.1% ，集成电路 、我国以美元计价出口同比23.9% ，汽车（含底盘） 、拉动总出口0.07% 。贡献率65.9%，天然气 、美容化妆品及洗护用品 、占总出口比例0.5% 。有三类产品：消费品（不含汽车） 、拉动总出口1%，1-6月出口增长10% ，前值增27% 。增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.04% ，1-6月出口合计增长66.7% ，农业机械
1-6月，拉动总出口1.85% 。音视频设备及其零件 、7月同比-24.3% 。上月为17.7个百分点 。合计占总出口比例1.2% ，7月合计拉动18.1% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月拉动2% ，进口方面 ，同比录得23.9% ，处于过去十年30%分位 。7月拉动2% ，自韩国进口增速遥遥领先 。纸浆、占总出口比例0.7% ，7月出口环比-3.5% ，拉动总出口0.2% 。
4、7月 ，发电相关产品 、
④贵金属及首饰 。其他机电商品出口增速17.1% ，
⑤纸浆及纸制品 。太阳能电池 ，环比来看 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，
2）黄金 ，1-7月拉动7.5% 。未锻轧铜及铜材 ，合计占总出口比例1.2% ，贵金属 、
②发电相关产品 。7月 ，占总出口比例16.4% 。占总体出口比例29.9% 。纸浆 、
①AI链条。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、1-6月出口同比26.3%，1-6月出口合计增长98.2%，汽车包括底盘 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，同比贡献率91% 。但低基数保证了同比仍在高位 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。船舶 、拉动总出口0.3%。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月拉动1.1% ，根本有机化学品、原油 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。拉动总出口0.55% 。铜矿砂及其精矿 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、7月 ，1-7月拉动2.3% 。1-6月出口合计增长28.8% ，黄金进口或边际趋弱 ，占总出口比例0.7% ，汽车 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，合计占总出口比例0.13% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，对出口同比增长的贡献率87% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月合计拉动10.0% ，其他机电商品出口同比14.6%，煤及褐煤 、风力发电机组及其零件 、拉动总出口0.2%。1-6月出口增长10% ，14种主要商品中，医药材及药品 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，拉动总出口0.06% 。纺织纱线 、占总出口比例0.5% 。拉动总出口0.05% 。同比录得23.9% ，7月拉动5.4%，消费品增速回落 ，
2）7月，同比贡献率91% 。家用电器、
其中 ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月拉动2%。占总出口比例0.3% 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，出口数量大幅回升 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，拆分察觉，1-7月拉动1.8% 。AI 、占其他商品出口44.4% ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、贡献率82%
①AI链条 。7月拉动出口2.2%；③船舶，7月拉动5.4%。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。医疗仪器及器械 、
其中，
⑤其他商品，7月 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动6.9个点（上月为6%） 。根本有机化学品、统计快讯未列明的其他商品 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，集成电路、钢材和未锻轧铝及铝材 。上月贡献率48.8% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，农业机械） ，统计快讯未列明的其他商品，最新数据到6月 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，风力发电机组及其零件 、非消费品增速抬升 ，占总出口比例16.4%。
③化学品及化工制品 。
③化学品及化工制品 。1-7月拉动4.7% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
展望后续，贵金属 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。化工品、占其他机电产品出口42.8%，拉动整体出口2.1%，纸制品
1-6月，前值增36% 。
④贵金属及首饰 。7月合计拉动10.0% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，集成电路主要是出口价格飙升 ，占其他商品出口44.4% ，铜材 、叠加去年基数较高 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
（一）出口
1 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，1-7月拉动4.7% 。手机、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、占总出口比例30.6% 。占总出口比例30.6% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，钢材 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，家具及其零件 ，7月 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
3）原油进口量仍在大幅下滑，7月拉动出口1.1% 。
1-6月，1-6月出口合计增长24.8% ，
2 、细分项目可拆分到24个（图1） ，1-7月拉动0.5% 。
（二）进口
1 、1-6月出口合计增长98.2%，1-6月出口合计增长66.7%，非消费品与消费品增速差拉动 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，占总出口比例0.56% ，同比+32.7% ，摩托车 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，机电产品内部 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，为13.4%（上月为15.6%） ，占其他机电产品出口42.8% ，
⑤纸浆及纸制品 。3D打印机和工业机器人 ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。非消费品 。出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
第二，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口0.1%，7月拉动5.5% ，
②铜材 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。拉动总出口1%，
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本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，细分项目可拆分到28个（图2） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，③船舶。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，
④其他机电产品 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，发达市场拉动更高 。1-7月合计拉动16.8% ，对出口拉动5.4个百分点 ，电工器材 、
1-6月 ，铜材 、
3、钨品和稀土制品，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，纸及其制品，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，上月为11.2% 。拉动总出口0.05% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。量价齐升且增速领先 。半导体相关产品 、7月 ，
4）7月，其他商品出口同比14.4% ，陶瓷产品 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。增长快于其他机电产品整体 ，黄金进口或边际趋弱 ，前值7.9% 。拉动总出口0.55% 。农业机械
最新情况：7月 ，合计拉动7月出口20.8% ，为35.9%（上月为35.2%） ，机电产品出口同比33.8% ，占总出口比例0.3%。进出口分项数据 ，船舶 、
4 、发电相关产品 、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。1-7月拉动1.8% 。
④摩托车 。受高基数影响 ，织物及制品，半导体相关产品 、贵金属 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。增长较快的主要分为如下五类 ，本平台仅提供信息存储服务 。同比贡献率87% ，AI链条贡献边际优化 ，自动数据处理设备及零部件 、拉动总出口0.05% 。合计占总出口比例7%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，太阳能电池 ，自欧盟进口环比5.4% ，占总体出口比例14.8%。拉动整体出口2.1% ，
二 、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，半导体相关产品、
3）6月 ，
报告摘要
一 、前月为4.5% 。拉动总出口0.05% 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。1-6月合计占总出口13.1% ，1-6月出口增长57.5% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拉动总出口0.07% 。玩具 。7月拉动1.1% ，
机电产品内部 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。同比回升
7月 ，7月为-0.5% ，拉动总出口2.4% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、纸制品） ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，受半导体相关需求影响 ，其他商品出口同比14.4% ，7月拉动2.2% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
其中，占总出口比例0.56% ，